El docente e investigador Luis Enrique Cayatopa-Rivera, de la UCSS, lideró un estudio científico que compara los modelos de Markowitz y Black-Litterman, aportando evidencia para optimizar portafolios de inversión y fortalecer la toma de decisiones en el mercado financiero peruano.
Por: Piero Alva redacción CampUCSS.
27 de Julio, 2026.
El docente de la Escuela de Postgrado de la Facultad de Ciencias Económicas y Comerciales de la Universidad Católica Sedes Sapientiae (UCSS), Luis Enrique Cayatopa-Rivera, lideró una investigación científica que analiza cómo optimizar los portafolios de fondos mutuos peruanos mediante los modelos de Markowitz y Black-Litterman. El estudio, desarrollado entre 2010 y 2025, aporta evidencia para comprender qué estrategia resulta más eficiente según el perfil de riesgo del inversionista y las características del mercado financiero peruano.
La investigación fue realizada en colaboración con un equipo de investigación multidisciplinario integrado por especialistas de distintas instituciones académicas y del sector público. Acompañan al docente de la UCSS la investigadora Carmen Patricia Peralta-Gonzales, docente de la Universidad Nacional de Huancavelica; Lily Tatiana León-Echevarría, especialista del Gobierno Regional de Huánuco; y Henry Cóndor-Lucchini, docente de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos (UNMSM). Esta diversidad de experiencias permitió abordar el estudio desde distintas perspectivas vinculadas a las finanzas, la gestión pública y la investigación académica.
Publicado en la revista científica Tendencias, el trabajo analizó el comportamiento de 31 fondos mutuos peruanos utilizando información oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Para ello, los investigadores evaluaron la rentabilidad, volatilidad y nivel de riesgo de fondos denominados en soles, dólares y un portafolio integrado por ambas monedas, con el propósito de comparar el desempeño de dos de los modelos más utilizados en la teoría moderna de inversiones.
Los resultados evidencian que los fondos en soles presentaron una mejor relación entre riesgo y rentabilidad que aquellos denominados en dólares. Asimismo, el análisis determinó que el modelo de Markowitz construye portafolios más conservadores y con una mayor eficiencia ajustada al riesgo, mientras que Black-Litterman ofrece mayores retornos potenciales al incorporar expectativas sobre el comportamiento del mercado, aunque con una exposición superior a la volatilidad.
Según los autores, uno de los principales aportes del estudio es demostrar que la eficiencia de una cartera de inversión no depende únicamente del modelo matemático utilizado. Factores como la moneda de denominación de los fondos, la composición del portafolio y el perfil de riesgo del inversionista también influyen de manera decisiva en los resultados obtenidos, por lo que ambas metodologías deben entenderse como herramientas complementarias para la toma de decisiones financieras.
Con esta publicación, el docente Luis Enrique Cayatopa-Rivera reafirma el compromiso de la Universidad Católica Sedes Sapientiae con la generación de conocimiento científico y el trabajo colaborativo con investigadores de diversas instituciones, contribuyendo al desarrollo de estudios aplicados que fortalecen el análisis del mercado financiero peruano.
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